4 月17 日，发改委就制定新的外商投资负面清单及制造业开放问题答记者问时，提到汽车行业开放的具体开放日程表，将有序取消专用车、新能源车（2018 年）；商用车（2020 年）和乘用车（2022年）的股比限制，通过5 年过渡期，汽车行业将全部取消限制。

       汽车工业的有序放开有利于提高车企运营效率和消费者福利。长期以来，国内汽车行业处于一种消费者补贴生产者的状态，合资车企因此获得了超额利润，以ROE 为例，2017 年，上汽大众的ROE高达62%，但与此同时，大众集团全球业务的ROE 仅为12.7%，考虑到合资企业需要向外方支付技术许可费、外方指定部分零部件采购，外方的实际回报更高。汽车行业的开放，有助于提升消费者福利，推动需求，促进行业蛋糕的进一步扩大。

       外方依然有动力通过合资企业导入新车型。参考主要合资车企的合营期限，大部分企业合同将到2030 年以后到期，东风日产、通用五菱的合资合同没有固定期限，因此，尽管股比将在2022 年放开，但合资公司将会在相当长的时间继续存续。同时，我们认为外方依然有动力通过合资公司引入新车型，中方的筹码包括：1）销售渠道。目前大部分合资车企的销售渠道由合资车企掌握，渠道重建耗时耗力，在整车厂竞争日益激烈的背景下，可能导致市场份额降低的风险。2）自主品牌较强的经营能力和产品输出能力有助于应对双积分政策；3）软实力。中方更了解本土商业环境，也更善于与政府打交道。但考虑到豪华车强盈利能力，以及中方合资方议价能力较弱，外方或更有动力提升股比，预计华晨宝马将面临较大压力。

       汽车行业并购整合或将加速。2022 年，合资企业不得超过两家的限制将会取消，但燃油车新项目的审批受限，因此如果外方想引入独资企业，或将需要通过收购另一家拥有整车生产资质的企业，从而加速行业重组洗牌。

       有利于促进零部件行业的国产替代。目前，自主零部件供应商在性价比、响应速度等方面已经逐渐超越外资供应商，部分企业已经具备了全球范围的竞争力，随着下游汽车行业价格体系下移、效率提升，将为优质的自主零部件企业带来机遇。