2016年11月29日,国家能源局对外正式发布《风电发展“十三五”规划》,并印发各省(区、市)发改委(能源局)以及各大电力公司。

重申十三五规划发展目标。风电十三五规划是发改委能源局与11月7日发布的《电力十三五规划》后的具体行业细则,规划重申了此前电力十三五规划中风电的发展目标,即截止2020年底,风电累计并网装机容量达到2.1亿千瓦以上,其中海上风电并网容量达到500万千瓦以上,风电年发电量确保达到4,200亿千瓦时,约占全国总发电量的6%(2015年约为3.3%)。

风电发展规划实现地区细化,建设结构优化。我们认为风电十三五规划最大的亮点在于对各省(市、自治区)的风电发展进行了细化规定。根据细化发展目标,能源局明确未来新增风电项目将主要集中在中东部、南方地区,期内将实现新增装机约4,200万千瓦,而三北地区新增装机将大规模缩减,约3,500万千瓦,届时中国中东部南方地区风电装机占比将达到34%以上。从分省情况来看,河北、云南和河南是十三五期内规划新增装机的前三名,分别为743、562和501万千瓦。我们认为风电行业发展的机构优化既是政策的需要,也是市场的选择,其实在最近两年内各风电运营商已经将开发重点逐步从三北地区转移至南方区域,不限电或限电率低为南方风电项目提供了盈利保障,风机技术的革新和进步为开发商和运营商在南方低风速区大规模开发风电提供了技术上的驱动力。目前,能源局从政策上确认了风电的此项发展趋势,有利于对各开发商和运营商形成稳定的预期。

南方区域风电场大规模限电或并不遥远。我们注意到在南方个别省份如云南、广西、贵州等地上半年已经出现了低个位数的风电弃风限电率,一旦未来南方区域在此规划的鼓励下集中大规模开发风电,加之电网协调以及送出能力受限,出现大规模限电或许并不遥远。在规划中我们也注意到能源局鼓励在西南省份进行风电和水电互补利用、互补消纳以及打捆外送和市场竞价等。

风电消纳进度略低预期,但目标明确。规划提出风电的消纳利用目标是截止2020年有效解决弃风问题,三北地区全面达到最低保障收购利用小时数要求。这与之前市场预期以及部分上市公司指引2017-2018年全面落实保障收购政策相比,进度低于预期。

但我们看到,规划提出的风电消纳目标更加明确。规划也对三北地区不同区域进行了不同的消纳措施指导,预计后期各地方发改委能源和地方政府也将据此出台细则。

风险提示：政策和规划执行风险;宏观经济下滑使得电力需求下滑