金牛财顺

       铜：因奥巴马宣布将启动美国50多年来国内最大规模基础设施建设的利多消息激励了全球的资本和商品市场，空头回补推动本周伦铜震荡反弹，但库存持续增长以及投资人再度关注工业金属需求前景疲弱，导致伦铜反弹力度偏弱，价格重回3300美元一线后便戛然而止。外盘反弹对国内市场推动有限，因市场表现供大于求，消费支撑力弱，特别是周三我国政府公布的一系列经济数据相当疲软，更是市场人气尽散，价格表现较差。本周国内现铜波动区间在27600-28400元/吨。最近铜价(24280,-840.00,-3.34%,吧)暴跌为减少损失，生产商纷纷减产，铜市场需要更多的矿厂商加入减产或者停产的队伍中，上周五以来伦铜库存又累计增加10625吨至303600吨，为2004年初以来最高。近日奥巴马宣称将投入巨资在基础设施建设方面，其中包括能源替代品和老屋的空调设备等，这将增加对铜的消耗。然而，这些项目耗时很长，消耗过量的基本金属库存并非一蹴而就。可以说美国救市的利好在本周已基本释放待尽，后市全球经济放缓令原材料需求前景疲弱的利空将再次成为市场头条，预计伦铜在短暂反弹后仍有继续下探可能。国内方面经济数据十分疲弱，海关周三公布，中国11月出口同比下降2.2%，为2001年6月来首次负增长，同期进口亦同比大幅下降17.9%，为2005 年2月以来首次负增长，凸显了中国贸易形势当前的困难处境，并可能进一步恶化。另外，近日某权威机构对国内17家铜板带箔企业最新调研显示，94%的企业认为铜价仍将下跌，在所有参与调研的企业中，没有企业认为铜价将企稳反弹。而且，被调研企业12月份开工率降低明显，仅为49.9%。此外，82%的企业下月订单预期减少。由此可见，年底之前国内消费将继续观望，维持疲软态势，对价格明显压制。但为期3天的中央经济工作会议在本周三结束，会议出台众多利好将刺激市场。另外，周四政府公布11月份我国CPI上涨2.4%，超过预期，这也有助于稳定当前市场信心。综合分析，在当前的市况下，国内铜价将继续下探，下一支撑在25000元/吨，但近日众多利好政策及消息出台，不排除铜价出现暂时性微幅反弹。

       铝：奥巴马的救市政策激励本周金属市场整体走强，伦铝也呈现出震荡反弹格局，但汽车市场的极度萎缩以及库存量的持续大幅攀升，致使伦铝反弹较为有限。国内市场方面，本周现铝整体价格区间较上周相比继续呈回落态势，但因供方坚定惜售导致市面流通货源有限，在外盘反弹过程中，国内市场小幅跟涨，周中呈现震荡上扬的走势，其中上海地区价格范围在10100-10740元/吨之间，广东地区价格范围在10380-10940元/吨之间。近几个月来，美国汽车销售连续大幅下降，并且汽车产业危机已波及铝压铸及再生铝行业。11月份，美国汽车销售同比下降35%，是上世纪50年代以来最糟糕的局面。受此影响，汽车产业对铝压铸件的需求也一泻千里，美国三大汽车生产商对铝压铸件的需求下降了60%。而本周一汽车生产商宝马宣布11月全球销量下跌25%。另外，本周以来，伦铝库存继续呈现大规模增长，周中累计增加36900吨至1895675吨，庞大的库存量对价格的冲击强烈。虽近日美国国会和白宫对三大汽车厂家提供财务救助的议案达成一致，但最终结果还没敲定，短时间内对市场影响甚微。后期基本面的疲弱将继续主导铝市，价格将继续缩水。国内市场，我国可能明年取消原铝15%的出口关税以协助冶炼企业解困，这将对国际铝价(10515,-235.00,-2.19%,吧)形成打压，并带动国内铝价走低，加之目前库存严重积压，以及下游厂家开工率锐减，消费萎靡。此外近期氧化铝市场走势较为低迷，市场成交价格进一步走软，当前市场普遍预期短期内氧化铝价格将跌至1500元/吨一线。综合分析，本周国内铝价反弹仅仅可以看成是超跌后的反弹，极为疲弱的基本面情况将随时终止现铝的反弹。未来一周，笔者预计价格将重归跌势。

       铅：在奥巴马宣布将启动50多年来国内最大规模基础设施建设的利多消息下，本周铅市也迎来了久违的升势，但基本面的疲软令价格反弹有限。国内市场方面，供方在8800元/吨低位坚定惜售，加之本周以来外盘呈现反弹趋势，国内市场人气得到刺激，消费有好转迹象。利好推动本周国内铅市呈现持续上扬的局面，其中上海地区现铅报价区间在8800-10500元/吨，广东地区现铅报价区间在8650-10500元/吨。由于汽车制造业的萎缩和萧条，使得汽车蓄电池的需求大幅下降，对原料的需求也在大幅减少，当前伦铅库存持续增加，本周以来又增加1025吨至43825吨。但我们应看到库存增长幅度在缩小，表明减产效果正在显现，后市伦铅存在继续震荡走软的可能。国内市场当前市况较为良好，供方坚定惜售，消费出现转暖。但随着近两周来的连续上升，价格涨幅已超过2000元，后期谨防因价格快速拉升消费重新观望，市场重现低迷，特别是外部环境偏差的情形下。未来一周，国内铅价将围绕万元盘整。

       锌：近日奥巴马宣称将投入巨资在基础设施建设方面，其中包括能源替代品和老屋的空调设备等，这将增加对铜和铝的消耗，另外加大高速公路建设能促进镀锌钢板的消耗，桥梁建设能消耗镀锌钢板、钢铁和铝材。而此前瑞典铜锌矿商和冶炼商Boliden表示，将年度减产6万吨锌。利好出台立即推升锌价(9040,-170.00,-1.85%,吧)，锌价终于打破了原有的横盘整理区间，但全球性消费疲软令价格难以有所突破，仅仅重回1100美元一线。国内市场因预期国内经济会议或有利好出台，市场炒作积极，加之外盘推动，本周国内现锌呈现震荡上涨的走势，但整体价格区间低于上周，0#锌价格范围在8900-10450元/吨之间，1#锌价格范围在8850-9450元/吨之间。本周伦锌虽呈现震荡反弹走势，但连续三天横盘震荡整理，库存增加至22万吨上方，虽然美国称对汽车业救助计划取得重大进展，对基本金属利好，空头平仓使价格有所起稳，但没有做多的动力，伦锌在减产消息支持下，仍处于震荡区间盘整，市场等待进一步的消息和经济数据，后市伦锌将继续横盘整理，但下部支撑还是很明显。最近几日LME库存每天增加数千吨，对价格上涨产生较大压力，但也未能造成新一轮下跌。我国11月份PPI放缓至5%，创下14年以来的最低同比增幅。作为最能反映企业运行的指标，工业增加值增幅创下新低意味着宏观经济进入"严冬"。而海关公布11月进出口数据同比出现负增长，显示目前贸易形势严峻，而全球经济仍在恶化，市场对于金属需求疲弱，都给金属价格反弹以压力，特别是目前国内市场供大于求的境况难以改善，国内锌市整体跟随伦锌震荡盘整。

       锡：整体金属市场走好推动伦锡走强，本周以来持续上涨至11900美元上方，最高至12075美元。外盘走强推动国内现锡，但需求市场较为平淡，市场呈现有价无市的局面，价格跟涨有限，本周国内现锡波动区间在101000-108000元/吨之间，较上周相比上涨1500元左右。本周以来，伦锡库存量并无太大变化，在当前市况下表明消费有重启的迹象。临近年终，近日可能将会继续有利好政策出台，未来一周伦锡有望继续维持强势。国内市场将继续受制于消费的低迷，考虑到外盘形势，后期国内锡价有望继续上行。